宝城期货闾振兴:甲醇继续高位整理
2023-08-10 11:58:00 来源:宝城期货


(资料图)

受国内出台重大经济利好政策,以及国际原油期货价格稳步上涨提振,8月份以来甲醇期货2401合约价格稳步上涨,期价一度攀升至2480元/吨。不过随着美国主权信用评级和银行业评级遭遇调降,外部系统性风险担忧再起,导致甲醇期价涨势趋缓。目前甲醇供需基本面尚佳,多空分歧出现,预计后市甲醇2401合约将维持振荡整理走势。

海外系统性风险担忧再起。虽然美国侥幸躲过并延后政府债务上限危机,且9月加息预期降低,但在高利率环境下,美国政府债务压力以及银行业风险却持续升温。

相关信息显示,鉴于美国债务规模持续增长、中期财政面临挑战及经济衰退风险增加等不利因素,近期国际评级机构惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+。紧接着,考虑到美国银行业第二季度业绩压力持续增大,国际评级机构穆迪于本周初宣布下调多家美国中小银行信用评级,并表示有可能下调一些大型美国银行的信用评级。在外围多种负面因素影响下,国际大宗商品市场风险偏好降低,做多热情受到一定程度的抑制,避险情绪显著增加。

国内供应回升有限。7月下旬以来,国内甲醇装置整体检修不多,部分前期检修装置陆续恢复生产。叠加近期国内甲醇行业利润小幅改善,部分企业开工意愿较强,导致月内甲醇开工率明显走高。

相关数据显示,截至2023年8月4日当周,国内甲醇平均开工率维持在%附近,较7月周度开工率均值%小幅回升%。实际产量方面,2023年上半年,国内甲醇周度平均产量万吨,同比小幅下滑万吨。截至2023年8月4日当周,我国甲醇周度产量为万吨,较7月周度产量均值万吨小幅增加万吨。预计8月份国内甲醇供应整体维持小幅增加节奏,计划内检修量不多,供应压力回升有限。

港口库存压力不大。进口方面,7月我国甲醇进口缩量,海外甲醇生产国因长约谈判僵持,以及阶段性台风天气等影响,装船及发船节奏有所趋缓,同时华东一带船货卸货偏缓慢,导致7月甲醇进口量或下降至125万吨附近。库存方面,截至2023年8月3日当周,我国华东和华南地区港口甲醇库存量维持在万吨,周环比小幅减少万吨,月环比略微增万吨,较去年同期小幅下降万吨。截至2023年8月2日当周,我国内陆甲醇库存合计达万吨,周环比小幅增加万吨,同比大幅减少万吨。

下游需求小幅改善。2023年8月以来,国内甲醇下游传统需求领域仍处于淡季阶段。

截至8月上旬末,国内甲醛行业开工率维持在%,较7月开工率均值%继续下滑%。二甲醚行业开工率维持在%,较7月开工率均值%小幅回升%。国内醋酸行业开工率维持在%,较7月开工率均值%小幅回升%。MTBE行业开工率维持在%,较7月开工率均值%小幅回升%。国内甲醇制烯烃装置开工率在%,较7月均值%小幅下滑%。随着重大利好政策的释放,甲醇下游的消费需求有望逐步得到提振。

综上,宏观面再度出现偏空因素,市场需要时间进行消化,而目前甲醇供需结构尚佳。在多空分歧背景下,预计后市甲醇期货2401合约将维持高位振荡整理走势。

关键词: