6月19日，东海证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，药店门诊统筹相继落地，持续关注。

报告具体内容如下：

(资料图)

投资要点：

市场表现：

上周（6月12日至6月16日）医药生物板块整体上涨0.60%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数2.70个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌3.49，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深300指数个百分点5.86%。当前，医药生物板块PE估值为25.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为128%。子板块呈分化态势，涨幅最大的为医疗服务（3.20%），跌幅最大的为中药（-1.43%）。个股方面，上周上涨的个股为187只（占比39.9%），涨幅前五的个股分别为安必平（12.6%），山外山（12.4%），罗欣药业（002793）（12.0%），兴齐眼药（300573）（9.7%），天智航-U（9.7%）。

市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.14万亿，在全部A股市值占比为7.49%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2711亿元，占全部A股成交额的5.48%，板块单周成交额环比下降11.01%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为7.94亿元；净流出前五为ST康美（600518）、创新医疗（002173）、九安医疗（002432）、以岭药业（002603）、太极集团（600129）。

药店行业跟踪：

6月14日，大参林（603233）发布拟定增相关更新公告及问询函回复报告；6月16日，漱玉平民（301017）关于债转股的提示性公告。

目前，各地药店相关统筹政策细则相继出台。在我们的统计中，约48%城市的报销起付门槛显著友好，其中31.73%的城市起付线为200元以下，20.19%的城市无门槛。湖南、四川、河北、河南的药店倾斜政策最大，其中湖南14个城市均无报销门槛金额门槛，其余3个省份33个城市设置的报销门槛均在200元以下。超80%的城市报销限额为3500元以下。各地报销比例的参照机构不一，其中36.63%的城市为固定比例报销，37.62%的城市报销比例参照处方来源医疗机构，20.79%的城市参照三级医疗机构，2.97%的城市参照二级医疗机构，1.98%的城市参照一级医疗机构。参照三级医疗机构的城市设置的报销比例相对较低，在职与退休人员的报销比例均在50%-70%；参照固定比例的城市设置的报销比例相对较宽，在职人员的报销比例为50%-80%，退休人员的报销比例在50-96%；参照一、二级医疗机构的城市设置的报销比例相对最高，在职人员的报销比例在60%-75%，退休人员的报销比例在68-85%；参照处方来源的城市报销比例相对最宽，因为覆盖了各级医疗机构。

湖北获取门诊统筹资质的药店数量过万，省内占比超60%，政策友好。截至6月15日，江西、湖北、四川、湖南、河北、江苏、安徽五个省份已获取统筹资格的定点药店数量分别为8694、10032、2968、1416、316、297、22个，占省内药店数量比分别为61.66%、45.3%、6.08%、26.72%、1.02%、0.91%、0.10%。

投资建议：

上周，大盘呈上行走势，医药生物板块小幅跑输大盘。板块整体表现仍较低迷，呈较大分化，其中医疗服务、生物制品子板块表现较好。近期各省市药店纳入门诊统筹的相关政策相继落地，处方外流或将提速，药店处方药销售规模有望持续扩大，利好药店行业上市公司。建议关注基本面稳健向好，估值相对合理，市场前景广阔，政策支持友好的相关细分板块及个股。关注连锁药店、血制品、创新药、二类疫苗、医疗服务、特色器械、品牌中药等。

个股推荐组合：益丰药房、华兰生物、贝达药业、丽珠集团、康泰生物；

个股关注组合：老百姓、博雅生物（300294）、荣昌生物、开立医疗（300633）、华润三九（000999）等。

风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。

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